樓市政策重拳房價放緩 下半年的兩種可能

檢視上半年，相信很多投資者都有一肚子苦水，股市跌去了四分之一，樓市也被北京重拳打得挺不起身來。把希望寄托在下半年？

　　先看看專家觀點。最近，瑞士信貸(日本以外)亞洲地區董事總經理陶冬在香港稱，根據他們與制造商的交流，制造商普遍對房地產行業和全球經濟二次衰退感到擔憂，預計庫存調整至少還將延續幾個月。與其他機構的判斷相似，該行盡管預測中國經濟不會崩潰，但放緩是免不了的。瑞士信貸預計中國今年GDP增長9.7%，明年增長8.8%。

　　北京公布的官方數據也證明了這一點，上周四，中國國家統計局公布，第二季度GDP(國內生產總值)較上年同期增長10.3%，增速慢于第一季度的11.9%。市場此前的預期為增長10.5%。6月份工業產值較上年同期的增長率由5月份的16.5%降至13.7%。此外，固定資產投資增速也出現了放緩。

　　也有似可平衡經濟放緩的消息，強勁的消費需求和出口的意外回升給整體經濟增長帶來了有力支持。更讓高層松口氣的，是通貨膨脹壓力有所減弱。6月份通貨膨脹數據顯著低于預期。6月份CPI(消費者價格指數)較上年同期上升2.9%，升幅低于5月份的3.1%。如果下半年經濟活動進一步放緩，生產成本也將小幅續降。

　　再看看決策層的口風。市場應該注意到新華社的消息，全國人大財經委員會上周就今年上半年的中國經濟運行情況進行了討論。會議上，委員們除了再度對通脹和房價問題表達了擔憂，更認為，政府目前應當切實落實好現有的宏觀政策，進一步加強對經濟運行中問題的研究分析，管理好通脹預期并遏制部分地區房價過快上漲。

　　調控政策已經強壓房地產市場開始放緩。6月份，70個城市的住房價格下滑0.1%，是2009年2月以來首次環比下滑。房屋庫存繼續以強勁的速度增加。6月份，商品住房投資同比增長31.3%。一方面，政府力推的住房保障項目以及打擊房地產開發商囤地，均使房屋供應增加(穆迪經濟網經濟學家陳志(微博)雄稱，今年住房用地面積為18萬公頃，比2009年多出了一倍以上)；另一方面，提高房地產按揭貸款成本，收緊放貸標準，則有效抑制了居住消費與房地產投資兩類需求。媒體幾乎天天在報存量房能供多少人居住，供銷售多少年的比較數據。照此下去，供過于求逆轉市場信心，可能會出現房價大幅下滑。

　　但是，不僅房地產行業內，北京也不能承受房價大幅下滑。房地產業蕭條將打擊建筑、鋼鐵、水泥等相關行業，對整體經濟增長帶來不利影響。負債沉重的地方政府土地收入將減少，中央政府則將為銀行業陷入抵押貸款違約風險而擔心。據此判斷，這一輪的政策緊縮正處在具體落實階段，北京更多是在觀察政策效果。最高決策層固然不希望刺激計劃造成的經濟虛熱持續，也絕不愿意看到經濟增長大幅放緩。

　　因此，下半年有兩種可能：其一，北京不再推出新的緊縮措施，也不急于放松。無為而治，其實是待之前的作為進一步顯效。或者，選擇適當時機放松房地產市場調控，代之以適當的全面緊縮工具，即中國央行仍可能會上調利率，尤其是存款利率。不過，這一政策微調實質是將房地產業收緊轉為整體經濟收緊，也將決定投資者在股市與樓市上投資權重的調整。