上周大盤(pán)寬幅震蕩，至收盤(pán)維持在略跌的水平，與預(yù)期大致相同。但本周一在房地產(chǎn)政策利空打擊下股指大幅下挫150點(diǎn)，滬指不但跌破3000點(diǎn)整數(shù)關(guān)，而且擊破了技術(shù)上三角形整理形態(tài)的下軌，局面急轉(zhuǎn)直下。

　　上周我們把房地產(chǎn)政策、農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行列為影響市場(chǎng)短期走勢(shì)的兩大利空因素，把一季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)公布后市場(chǎng)的可能反應(yīng)列為不明朗因素。現(xiàn)在宏觀經(jīng)濟(jì)本身較為平穩(wěn)，利空不再；農(nóng)業(yè)銀行發(fā)行按部就班，按照歷史經(jīng)驗(yàn)銀行板塊會(huì)表現(xiàn)偏弱，將至少持續(xù)到發(fā)行日期確定，但不至于導(dǎo)致大跌；新增的外圍因素，即在全球股市和期貨市場(chǎng)上具有巨大影響力的高盛集團(tuán)被美國(guó)證券監(jiān)管部門(mén)提起訴訟，引發(fā)上周五晚間全球股市和商品期貨價(jià)格全線下挫，對(duì)于A股相關(guān)的有色資源板塊是短期利空，但有色資源的下跌總體對(duì)于我國(guó)經(jīng)濟(jì)更為有利一些。因此，真正導(dǎo)致下跌的原因來(lái)自房地產(chǎn)政策。

　　上周四針對(duì)第二套房貸的嚴(yán)厲措施超出了2008年的調(diào)控措施，根據(jù)2008年政策實(shí)施后房地產(chǎn)降溫明顯判斷，估計(jì)房地產(chǎn)市場(chǎng)將會(huì)迎來(lái)一段低迷期，這對(duì)于股市的房地產(chǎn)和銀行板塊為中長(zhǎng)期較大利空。周末國(guó)務(wù)院再次表示“第三套住房可以停貸”，并且傳出滬渝兩地將率先推出準(zhǔn)物業(yè)稅的傳言，最后的“稻草”終于壓垮了市場(chǎng)。周一，房地產(chǎn)板塊指數(shù)下跌7.6%，鋼鐵跌6.0%，分列跌幅第一和第二，銀行板塊跌5.2%。

　　周一滬指4.79%的跌幅是自2009年7月末以來(lái)的最大單日幅度，僅次于2009年7月29日的大陰。由于盤(pán)中留下較大的跳空缺口，并且跌破三角形整理形態(tài)的下軌，短期走勢(shì)已經(jīng)受到破壞，預(yù)計(jì)本周市場(chǎng)將在反抽三角形形態(tài)下軌后繼續(xù)下跌。投資者應(yīng)注意規(guī)避短期風(fēng)險(xiǎn)。

　　但從資金面角度看，房地產(chǎn)利空卻是有利股市。房地產(chǎn)市場(chǎng)價(jià)格的不斷攀升，本質(zhì)上與我國(guó)歷年貨幣供應(yīng)量超出GDP增長(zhǎng)有直接關(guān)系，2009年28%的M2增長(zhǎng)率是帶動(dòng)房市暴漲的直接推手。國(guó)務(wù)院有關(guān)抑制房地產(chǎn)投機(jī)的“國(guó)十一條”發(fā)布于1月上旬，創(chuàng)業(yè)板啟動(dòng)于2月中旬，時(shí)間點(diǎn)上較為吻合，說(shuō)明一部分敏感的社會(huì)游資早已從房地產(chǎn)市場(chǎng)向股市轉(zhuǎn)移，持續(xù)火爆的創(chuàng)業(yè)板和中小板個(gè)股則揭示了資金轉(zhuǎn)移過(guò)程源源不斷。隨著房地產(chǎn)調(diào)控措施的不斷加強(qiáng)、并且政策可能會(huì)產(chǎn)生效果的預(yù)期下，資金向股市的聚集不但將持續(xù)可能，還會(huì)加速，因此，房地產(chǎn)調(diào)控從資金面上反而是利多股市。

　　到目前為止，這部分資金集中流入的是中小盤(pán)、創(chuàng)業(yè)板、區(qū)域等板塊，最主要是因?yàn)樯鲜霭鍓K的高成長(zhǎng)、高科技、高度題材等共性，以及這類(lèi)資金本身具有的投機(jī)偏好。展望后市，如果沒(méi)有政策引導(dǎo)和打壓，中小盤(pán)、創(chuàng)業(yè)板、區(qū)域等板塊還將是市場(chǎng)資金的避風(fēng)港，周一的板塊分化特征已經(jīng)有這種苗頭。

　　至于藍(lán)籌股板塊建議總體上規(guī)避。藍(lán)籌股基本面上，加息、房地產(chǎn)調(diào)控等前景不明朗，潛在利多人民幣升值始終無(wú)法兌現(xiàn)，題材的缺乏導(dǎo)致新進(jìn)資金不看好，這是市場(chǎng)熱點(diǎn)遲遲切換不成功的內(nèi)在原因。至于股指期貨是否會(huì)帶動(dòng)行情上漲，目前由于股指期貨開(kāi)戶戶數(shù)很少，入市參與者更少，從持倉(cāng)數(shù)量看參與者主要以短線為主，短期“二八”切換成功的概率還是偏低的。□銀河證券 新聞晨報(bào)