誰是打破平衡的導火索：地產政策是最大變數

接近一個月的多空爭奪中，大盤始終維持振幅百點不到的盤整態勢，這期間個股表現較為活躍。明星股聯環藥業和成飛集成目前的漲幅為80%以上，甚至超過了7月牛股深振業A。A股市場中個股8月的平均漲幅是8%，鋰電池、重組、超級病菌等熱點概念的輪番啟動維持了一定市場人氣，但也埋下了獲利回吐的隱憂。目前大盤無論是個股還是指數都有回踩的壓力，但是盤面上依然維持強勢，主要原因是市場都早已經給予了充分的認識。因此，我們更需要關注的是這種看似平衡的狀態中存在何種變數，投資者應該對哪些關鍵變化引起關注。

首先地產政策是最大變數。房地產短期經歷了技術上的修正，從萬科、金地集團、保利地產、招商地產這四大權重股的表現來看，連續調整使獲利盤得到一定程度的釋放，預計后期將進入震蕩階段。由于政府尚在醞釀房地產板塊方面的調控措施，只聽風聲未見雨點，而經濟復蘇腳步放緩又降低了緊縮財政政策的預期，所以地產、銀行這兩大權重板塊下跌幅度有限被認為是下半年封鎖指數下行空間的重要因素。然而，需要注意的是，政策并非一成不變。特別是與房地產行業相關的政策，近期各大城市的房地產交易量略微回升，價格雖然仍未明顯松動，但如果形成效應將引起管理層注意，因此任何一條關于地產調控方面的具體措施出臺都會對市場產生明顯影響。相對而言，宏觀數據基本運行在市場預期之中，變數不大，CPI的變化或將繼續影響農林牧漁、食品飲料行業的走勢。

其次是市場活躍度的維持依賴龍頭股的持續走強。市場壓抑了近半年的人氣自7月逐步恢復，主要是因為出現連續漲停的明星個股，例如聯環藥業、成飛集成、壹橋苗業8月漲幅均超過了80%，對市場的活躍度起到很大的提升作用。雖然，盤面熱點處在比較混亂的狀態下，但個股普漲頻頻出現，主要就是因為短時期內即使熱點板塊涉及個股較少，但依舊形成一定的賺錢效應，場內資金的逗留對指數形成支撐。該因素值得關注的是龍頭股的動向，以鋰電池為例，前期成飛集成和佛山照明都因股價異動停牌，該板塊略顯群龍無首，走勢明顯弱于前期，雖然在成飛集成開盤后，對相關個股繼續起到了一定的帶動作用，如德賽電池、佛塑股份等個股維持活躍，但仍然建議投資者逢高減持。目前盤面的熱點已經后繼有人，開始向稀土永磁概念轉移，橫店東磁以接近連續4個漲停首當其沖，寧波韻升、北礦磁材等有望繼續活躍。在龍頭股始終沒有缺陣的情況下，個股活躍的平衡點暫時還不會被打破。

考慮到以上兩個支撐大盤箱體震蕩的因素短期變化的可能性不大，大盤目前的平衡狀態預計尚能維護。對于投資機會的把握，我們認為激進的投資者以抓熱點和抓龍頭為主，但需警惕創業板解禁風險。穩健投資者在控制倉位的同時，可以關注前期先行調整的食品飲料、餐飲旅游以及中西部二三線城市的零售行業。一是因為臨近中秋和國慶兩大黃金消費時節，且今年兩個假期相鄰甚近，無論是餐飲還是旅游的消費額都有望超出預期。二是因為大消費概念符合政策導向的引領，且公司業績也在穩步盤升，如瀘州老窖、中青旅、合肥百貨等，即使大盤出現調整，也具備一定安全邊際。